過往國安基金護盤的步驟分三階段，先放出消息、召開臨時會、授權進場。國安基金過去六次進場，市場可能在前後出現反彈，歷次反彈幅度介於一二％至二五％左右。然而，空方趨勢成形不會因為護盤就被扭轉，反彈之後通常還會再回測低點，甚至破底，所以近期行情暫時落底或許是跌深及護盤所引發的投資信心，但是，能否長期行情落底，「新冠肺炎」疫情能不能緩和才是關鍵。

因此，這裡的操作策略難度提高，有些股票得利用行情反彈的過程中，找到壓力附近暫時退出，但是也有在產業剛剛開始起點的個股，就可以利用低點來逐步佈局持股。另外，還有一個重點商品反而比較有操作的機會，那就是目前的台指選擇權，因為目前選擇權波動率來到驚人的高檔位置，所以即使在一千點之外的選擇權價格，也相當高，這就給了可以進行風險有限的操作機會，我們慢慢來說明。

台指選擇權波動率來到十年高 難得一見的操作機會！

波動率很高不就是風險很大嗎？為何說是機會呢？我們先簡單說明選擇權價格及行情的關係，選擇權的價格變化，通常與市場投資人對於後續行情的預期有關，如果行情長期平穩或者是長期都走盤整格局，也就是未來一段時間市場沒有太多變化，這樣一來，通常選擇權價格會便宜，市場波動比較低，因此未來獲利的機會也相對降低，所以投資人不會願意花費很高昂的權利金成本來買進選擇權。但是，如果目前或未來一段時間行情波動相當劇烈呢？那麼波動率就會變大，就像是目前的行情，而選擇權的價格也就會變高了。

但是，這樣的行情下我們要怎麼操作選擇權？可以這樣來思考，在距離目前一千點之外的價外賣權仍有高檔百點以上的權利金，這是相當高昂的價格，代表投資人願意付百點以上來賭未來行情下跌千點過後，還有持續往下的機會！這究竟是合理還是不合理呢？

然而由價位來看，這就是吸引人的位置，為何這樣說呢？我們可不可以來建構一個具有往下保護的賣出部位來建立安穩收取權利金的策略？舉例來說，如何去建構一個部位，可以坐收千點之外的選擇權權利金，但是又不怕行情往不利的方向來波動？這也是目前指數選擇權高波動率之下的操作特色。

金融環境極為不穩定 道瓊動輒熔斷 該怎麼追蹤行情？

武漢疫情持續擴散到歐美各地，美國期貨的小道瓊及NASDAQ指數變化也是動輒熔斷暫停交易，而FED無限購債撒錢真的可以成功救市嗎？其實老師除了每天影音之外，就是在Telegram提醒大家，這裡的選股及操作，要以與外在環境比較無關的選項及走自己路的標的，而後續行情如何演變及該如何擬定你的投資或避險策略呢，請持續關注錢冠州老師。