短期看法不變，除非能確認美國三月不升息，否則農曆年前台股可能是在月線至18600點上下震盪，下半週起留意不願抱股過年的短線賣壓是否開始加重。之後看一月二十七日聯準會後聲明，才會更明確知道三月中會不會升息。

若封關期間美股因幾乎確定三月升息而拉回整理，則台股年後恐直接破月線下來回測季線甚至年線上下17300~17900，之後再往上攻，但投資人也不必害怕，因為若下來回測季線甚至年線，也是主殺本益比過高的電子股以及台積電近日將利多出盡要拉回整理，且最慢三月中升息前後也是短期利空出盡時。

升息前 股市會有較大震盪

若是要第二季才升息，則年後台股先往上反映第四季財報和配息利多，不過第一次升息前還是會再下來整理一次。

但也不必太過擔心Fed將升息，因為依照過去歷史經驗，升息前股市易做較大震盪，但確定升息後反而是利空出盡，因升息代表未來景氣仍往上看，股市長多格局往往是走到升息循環結束開始降息後。

升息對銀行股是長多，但短線勿過度追價，第一次升息前後反而是短期利多出盡，待回測中期支撐才能買。另外就是抗通膨的原物料，房地產以及低檔低本益比高股息殖利率股。

航商醞釀調高運價

當長榮近期回測半年線上下、陽明回測年線上下，主因就是近期市場擔心農曆年前廠商趕出貨，農曆年後沒貨出航運進入淡季而拚命賣，依目前種種現象判斷，年後除了達飛、馬士基等歐美航商凍漲到二月一日，目前已醞釀調高運價，所以最差就是考量貨主繼續凍漲，或是運價漲幅多少的差別。

目前美國塞港問題仍未解決，加上六月美西碼頭工會談判，恐會掀起貨主提早在上半年湧現出貨潮，所以目前來看，至少上半年運價仍可維持在相對高檔，甚至還有再創高機會。

至於美國線五月一日要換，預期今年長約將較去(2021)年長約大幅調漲，有利下半年獲利。所以除非歐美終端需求突然暴減，即大多數電子股和多數產業提前調整庫存外銷出貨驟減，運價才會提前出現大幅回檔。

若以2021年第四季平均報價約4670點，高於第三季平均報價4281點，加上長榮第四季營收約1560億，優於第三季營收1445億，陽明2021年第四季營收約1034億，優於第三季營收954億，長榮和陽明第四季每股應可賺16~20元，全年EPS估45~50元。否則只要上半年平均運價在4281點之上，長榮和陽明上半年獲利估將較去年上半年多出10~15元，即上半年EPS就上看25~30元上下，全年EPS估50~60元，仍較去年45~50元成長。

所以這次歷史會不會再重演，農曆年前後就是今年上半年甚至今年一整年的相對低檔？會不會就像去年一月一樣，因為擔心農曆年後航運股進入淡季法人賣，結果卻是砍在去年最低點？

甚至去年十月也是，法人擔心去年第三季就是運價和獲利最高點而用力砍到年線上下，現在回頭一看，去年十月是近半年航運股低點。

長榮

陽明