本期產業關鍵報告繼續鎖定光通訊與CPO(Co-Packaged Optics)產業，以及投資決策導向概覽分析，方便投資朋友快速理解與投資參考。請注意，以下為合理性模型，不是價格保證，請務必搭配資金管理與停損策略。

【光通訊／CPO五檔潛力股】

聯亞(3081)：2025年營收年增82%，由虧轉盈，EPS 4.66元。CPO／矽光子磊晶材料供應鏈核心，雷射二極體磊晶片在高速光收發模組中扮演關鍵元件。法人點名為族群領頭羊之一，CPO市場高成長預期下需求持續上升。

華星光(4979)：產能翻倍，晶粒與後段製程同步放量，CW Laser適合AI/資料中心能效需求。矽光子與光電元件布局完整，已打入雲端及CSP供應鏈，800G/1.6T產品放量，小量出貨。法人報告指出營收增速可觀，為產業上游重要供應商。

光聖(6442)：營收2026年預估增79%，EPS 2027年達116元。Google TPU專用線材，三年營收與獲利增長五倍。矽光子／光學元件供應鏈重要角色，已取得大型資料中心訂單，適合追蹤技術商轉及放量時機。

上詮(3363)：22項關鍵專利，台積電矽光子生態系認證，CPO量產進度超前。光纖跳接線與CPO關鍵耦合元件供應商，外資研究報告指出未來CPO市場年成長率高達170%+，上詮為法人看好的台廠代表之一。

波若威(3163)：光纖套件需求暢旺，2026年1月單月營收年增47.89%，高密度光模組受AI伺服器拉動，法人看好。光收發模組與高密度連接產品受800G/1.6T傳輸規格拉動，法人分析股價動能顯著。

【最具爆發機會關鍵】

．CPO商轉趨勢確立：市場分析指出，CPO技術將在2026-2027年開始商轉並放量，為供應鏈中具備核心技術與客戶認證的台廠帶來高成長機會。

．產業成長預期強勁：法人與外資研究顯示，至2030年全球CPO市場年複合成長率(CAGR)有機會超過170%。

．AI資料中心及800G/1.6T升級需求：隨AI Server與資料中心規格提升(800G→1.6T→3.2T)，光通訊與矽光子零組件出貨增溫，有利於具備技術與客戶設計導入的公司。

【投資策略建議】

．聚焦已量產或即將放量的CPO／矽光子相關供應商

．留意客戶認證、產品規格升級與出貨量

．配合AI基礎設施擴建與資料中心需求端拉動

【風險提示】

．技術商轉與良率不確定性(特別是CPO高階產品)

．全球供應鏈競爭加劇及產業循環風險

．高題材股可能已有部分利多提前反映

【核心投資觀察】

．營收增長快速：五檔公司單季營收增幅均超過35%，多數受AI伺服器與資料中心升級需求推動。例如聯亞2025年第四季營收6.42億元，YoY +122%，毛利率達49%。

．毛利率高，產業門檻穩固：毛利率在47-58%，顯示競爭相對可控且產品具技術門檻。上詮與聯亞毛利率逐季攀升，反映成本控管與產品組合優化效果。

．法人籌碼穩定：法人持股15-23%，顯示市場資金支撐。

．CPO商轉與AI資料中心需求同步推升：CPO技術2026-2027年將進入放量期，矽光子核心供應商受惠最大。AI Server與資料中心升級(800G→1.6T→3.2T)，直接拉動高階光通訊元件出貨。