面對震盪加劇、牛熊並存、個股表現大不同的架構，此時在選股策略上，必須特別小心應對，對於一些前景展望不如預期，或趨勢轉弱的股票，基於風險考量，仍暫宜避開之外，對於前景展望持續看好、公司營運及獲利具有爆發大成長題材的好股票，逢低仍值得留意。

【個股推薦】欣興(3037)，主要利基題材有：

(1)業績表現啵棒，上季及去年營收齊攀峰：受惠載板及高密度連結板(HDI)需求暢旺、以及新產能陸續開出挹注，2021年12月合併營收改寫次高，帶動第四季營收連3季改寫新高，全年營收連4年改寫新高，並首度突破千億元關卡。去年第四季合併營收達305.64億元，季增8.6%、年增達35.38%，全年合併營收達1045.62億元，年增18.97%，累計去年前三季每股盈餘為5.6元，賺贏2020年全年3.74元獲利，已提前創下全年新高，全年每股盈餘估上看7~8元，優於預期。

(2)因應市場需求，資本支出再上修：欣興去年資本支出約362億元，其中約90%用於載板，為因應客戶多元化需求、提升製程能力，董事會日前再追加今年資本支出預算61.28億元，達約358.58億元，已逼近去年高檔，並追加預計明年進機的長交期撤倍採購訂單預算65.51億元，達約124.02億元。

董事長曾子章表示，由於高階載板需求崛起，客戶鑒於未來三至四年新產品所需，積極尋求與載板廠策略合作、鞏固未來所需產能取得，因此欣興後續仍有新廠擴建計畫，今明兩年資本支出可能還會再上修，趨勢可望維持至2025~2026年。兩家美系外資紛紛出具報告，認為先進封裝及內容持續升級，將使ABF載板供給吃緊成為新常態，供需短缺程度至2024年將逐年加劇，考量更有利的ABF載板需求及平均售價(ASP)前景，且目前股價估值仍不高，預計ABF載板供應商今年表現仍將優於大盤。

(3)前景看俏，外資目標價狂升：日系外資看好先進封裝需求趨勢，ABF載板供給結構性短缺仍處早期階段，看好未來需求成長以及未來發展，在最新出爐報告中重申「買進」評等，將目標價由207元調高至270元，同時調高2021-2023年獲利預估。

外資研究機構ALETHEIA則直指ABF需求於2021~2025年期間將大增驚人的10~15倍，整體ABF產能僅能支應需求一半，欣興未來幾年ABF產能將擴張為三倍、驅動獲利大增四倍。

ALETHEIA表示，欣興2022年上半年楊梅廠、2022年三鶯廠、2023年下半年光復廠相繼擴產，整體ABF產能增為三倍；其次，縮小線距設計可使一線供應商鞏固高階市場分額；再者，新增蘋果、台積電等有力客戶，充實客戶組成結構。綜上所述，看好欣興市占率從2021年的19%，躍升為2024年的24%，預估毛利率從今年20%左右，至2025年成長到三成附近，每股純益將由今年估值6.99元、年增87%，明年及後年可望連年成長至9.53與14.96元，2024年起可賺逾二股本。

【操作建議】「低接不追高」，受諸多利空以及美股下殺拖累，近期股價見247.5元新高後，震盪拉回整理，不過，在產業前景持續看好，以及內外資法人大戶心態正向偏多，下檔守穩167元缺口關卡支撐不破，逢低仍值得留意，預期經過適當換手整理後，後市仍有再創新高機會(※基本面資料若有異動，依公開資訊觀測站最新訊息為主)。基於風險考量，設好停損停利(詳見附圖說明)。

欣興(3037)